铝价接连下跌 成本支撑在哪？

沪铝大幅下跌，接连跌破整数关口，今日盘中跌破1.8万元/吨关口，沪铝2208合约最低下探17975元/吨一线，跌幅一度超4%。沪铝自3月份以来震荡下行，目前较最高位24000元/吨一线已下跌超6000元/吨。近期，铝价接连破位，下跌不止。目前铝基本面和成本如何?

铝金属基本面情况

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供应端

电解铝新增复产和新增产能仍有释放，据SMM数据统计，目前电解铝产能6月底国内运行产能约4100万吨左右，且进入7月份，甘肃中瑞(10万吨)二期投产、广元中孚二期三段(7万吨)投产、广西百矿等仍有继续复产、云南产能置换及复产项目稳步进行，预计7月底国内电解铝运行产能继续抬升至4125万吨，国内电解铝供应端压力持续。

需求端

目前传统淡季渐显，下游开工环比虽有恢复，但同比开工率仍处于低位。

现货市场方面，成交偏弱，市场氛围偏淡。据SMM测算的现货贸易指数来看，电解铝现货买入指数20日均值连续下滑，已低于今年春节的低位水平，且同比来看处于同期低位。

另一方面，宏观方面，欧美地区通胀高企，加息缩表对整体经济的抑制和未来消费走弱的预期压力，导致大宗商品普遍下跌。

铝锭和铝棒库存情况

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据SMM统计，铝锭库存本周已停止去库，且多地有库存增量;铝棒库存则上周开始已出现累库状态，且就目前的市场趋势下，累库预期逐渐增强。

成本与利润

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对于铝价的接连下跌，且今日已跌破1.8万元/吨关口，目前市场关心铝价成本位置的支撑作用。就SMM的日度模型测算，以即时原料价格核算电解铝成本约18000元/吨，当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。

但以6月份月均价的原料价格计算的国内电解铝厂的成本曲线来看，目前加权平均电解铝成本在17200元/吨左右，据测算在加权平均成本位附近，有近40%的电解铝产能处于亏损状态。而以今日SMMA00现货铝价18240元/吨价格计算，处于亏损的产能约占16%。

总结

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就目前铝的基本面看，电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，供给端仍在增压;需求端，下游订单接单放缓，国内消费恢复预期悲观且国外出口预期缩减，电解铝库存停止去库并有累库预期，综合作用下铝价持续下跌。但后期若走成本支撑路线，需关注新增和复产产能是否减缓投产节奏，紧密关注市场投产进度情况。